一、財務(wù)指標綜合分析
企業(yè)的經(jīng)營盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力。反映企業(yè)的盈利能力的財務(wù)指標有很多，但是單一指標的分析，往往使投資者對企業(yè)的盈利能力的判定處于一個模糊的狀態(tài)。在這里，我們通過介紹兩種或兩種以上的財務(wù)指標之間的聯(lián)動關(guān)系，來評價企業(yè)當期的經(jīng)營成果和未來獲利能力，從而為投資者了解企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀提供一個清晰的分析思路。
1、負債經(jīng)營率與利潤增長率的綜合搭配分析
負債經(jīng)營率＝長期負債／所有者權(quán)益，它反映企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)的獨立性和穩(wěn)定性。
利潤增長率＝(本期凈利潤-上期凈利潤)／上期凈利潤，它反映了企業(yè)盈利能力的增值。
我們將上述指標結(jié)合考慮，可以綜合判斷企業(yè)的盈利能力的增長潛力。如果兩者同時增長，說明企業(yè)雖然加大了外部資金的投入，增加了一定的風(fēng)險，但同時企業(yè)合理利用了資金，利潤也有所提高，其舉債經(jīng)營給企業(yè)帶來了一定的利潤，說明舉債措施是對的。如果同時下降，說明企業(yè)在縮小負債規(guī)模的同時也縮減了盈利水平，其盈利潛力受到制約。
2、流動負債率、流動資產(chǎn)率、利潤增長率的綜合搭配分析
流動負債率＝流動負債／資產(chǎn)，流動資產(chǎn)率＝流動資產(chǎn)／資產(chǎn)，利潤增長率＝(本期凈利潤-上期凈利潤)／上期凈利潤
我們將上述指標結(jié)合考慮看企業(yè)的盈利前景。如果三個指標同時提高，說明企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，增加了生產(chǎn)，也擴大了利潤；如果流動負債率提高而流動資產(chǎn)率降低，但利潤率提高，說明企業(yè)的產(chǎn)品銷售很好，供不應(yīng)求，經(jīng)營形勢依然保持良好的局面；如果流動負債率提高，流動資產(chǎn)率降低，利潤率降低了，說明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營形勢惡化，企業(yè)將發(fā)生資金困難；如果流動負債率和流動資產(chǎn)率、利潤率同時下降，說明，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)正在萎縮，企業(yè)的盈利前景非常不樂觀。
綜上所述，我們發(fā)現(xiàn)通過將反映企業(yè)的盈利能力的財務(wù)指標進行關(guān)聯(lián)搭配分析后，如果顯示企業(yè)的盈利能力都在減弱，那么該企業(yè)的盈利能力的潛力值得我們商榷，投資者應(yīng)該謹慎對待。
二、經(jīng)營效率分析
分析企業(yè)的經(jīng)營管理效率，是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤的一種手段。如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高，那么企業(yè)的高利潤狀態(tài)是難以持久的。這里我們介紹幾個財務(wù)指標的綜合搭配分析的方法，可以幫助投資者更好地了解企業(yè)的經(jīng)營管理現(xiàn)狀，為投資者的各項投資決策奠定基礎(chǔ)。
1、從長期負債、流動負債、銷售收入的變化，分析企業(yè)的經(jīng)營管理效率
(1)長期負債是企業(yè)負債經(jīng)營情況的反映。如果長期負債增加，說明企業(yè)的負債經(jīng)營風(fēng)險提高，那么看企業(yè)的經(jīng)營效益就越發(fā)重要。如果企業(yè)在長期負債增長的同時，銷售收入也增長，那么說明企業(yè)的舉債經(jīng)營正確，企業(yè)的財務(wù)狀況發(fā)展良好；反之，銷售收入降低，則說明企業(yè)的財務(wù)狀況形勢趨于嚴峻。
(2)長期負債的變化也要同流動負債的增減變化結(jié)合起來分析。長期負債增加，流動負債減少，說明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金有長期保證，是擴大經(jīng)營業(yè)務(wù)的好機會。這種情況下，如果企業(yè)的銷售收入增長，說明企業(yè)確實抓住了機會，經(jīng)營有方。如果銷售收入沒有增長，那么有兩種可能情況：一是企業(yè)通過增加在建工程來進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，這時要著重分析在建工程的詳細狀況和預(yù)期效益；否則企業(yè)有可能通過惡化企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，用降低企業(yè)獨立性穩(wěn)定性的辦法，暫時回避短期資金的緊張。
(3)長期負債、流動負債、銷售收入都在增長時，要看各個指標增長的速度。如果銷售收入的增長幅度大于長期負債和流動負債的增長幅度，說明企業(yè)在所有者權(quán)益的變化不大的情況下，進入了自我發(fā)展的良性循環(huán)。如果銷售收入的增長幅度小于長期負債和流動負債的增長，則說明企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模的擴大并沒有伴隨經(jīng)濟效益的提高。
(4)長期負債、流動負債、銷售收入都在下降時，銷售收入的下降幅度更大，則說明企業(yè)在衰退，必須進行方向性戰(zhàn)略調(diào)整才有可能擺脫困境。如果銷售收入的下降慢于流動負債和長期負債的下降，則表明企業(yè)在縮小經(jīng)營規(guī)模的同時，在努力提高經(jīng)濟效益。企業(yè)處于調(diào)整時期。
(5)流動負債減少、長期負債減少、銷售收入在增長。這說明企業(yè)的經(jīng)營管理有效，企業(yè)在縮減負債的同時，擴大了市場銷售，經(jīng)濟效益明顯提高，這是企業(yè)的一種最理想的情況。
2、從流動資產(chǎn)率(流動資產(chǎn)／總資產(chǎn))的增長幅度，與營業(yè)利潤的增長幅度比較，看企業(yè)的經(jīng)營管理效率
(1)流動資產(chǎn)率增長，營業(yè)利潤也有所增長，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)；反之營業(yè)利潤降低，則說明企業(yè)的產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營形勢有惡化的趨勢。
(2)流動資產(chǎn)率降低，但營業(yè)利潤有所增加，表明企業(yè)加速了資金周轉(zhuǎn)，創(chuàng)造出了更多的利潤；反之營業(yè)利潤降低，則說明企業(yè)的原有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)過時，經(jīng)營不善，企業(yè)的財務(wù)狀況有可能惡化。但要注意，如果在建工程或投資的增加幅度超過80%以上，也有可能是說明企業(yè)在損失當前利益的同時，尋求一種長遠利益，企業(yè)正處于生產(chǎn)和建設(shè)并舉時期，那么投資者可以謹慎對待，關(guān)注其長期投資價值。
三、成長潛力分析
企業(yè)在目前的生產(chǎn)經(jīng)營過程中其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的盈利能力，同時也決定了企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿ΑＮ覀兎治銎髽I(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性主要依據(jù)三個指標:流動資產(chǎn)率(流動資產(chǎn)／總資產(chǎn))、產(chǎn)權(quán)比率(總負債／所有者權(quán)益)、負債經(jīng)營率(長期負債／所有者權(quán)益)。根據(jù)公司的不同行業(yè)，分別求得每個行業(yè)三個指標的平均值，以此數(shù)據(jù)確定三個指標的合理值。根據(jù)企業(yè)實際情況與其所確定的這三個指標的合理數(shù)值的偏離程度，我們來判定企業(yè)的經(jīng)營類型，進而判定企業(yè)的成長潛力。
1、業(yè)務(wù)超前發(fā)展型企業(yè):主要特征為高于合理流動資產(chǎn)比率。這類企業(yè)支付能力強、應(yīng)變能力強。但在分析時要注意，如果流動資產(chǎn)增加的主要原因是存貨或者是應(yīng)收帳款，則企業(yè)有可能出現(xiàn)支付困難或者償債困難。
2、業(yè)務(wù)萎縮型企業(yè):主要特征為低于合理流動資產(chǎn)比率。這類企業(yè)生產(chǎn)能力利用不足、應(yīng)變能力差。但在分析時要注意，如果固定資產(chǎn)、長期投資增長過快是資產(chǎn)增長的主要原因，并不意味著企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的萎縮；如果銷售收入減少，或者毛利率減少，并且流動資產(chǎn)率下降，說明經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮，企業(yè)需進行結(jié)構(gòu)調(diào)整。
3、投資不安全型負債結(jié)構(gòu)企業(yè):主要特征為高于合理產(chǎn)權(quán)比率。如果流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升高，企業(yè)的銷售收入增加，則可以繼續(xù)保持較高的產(chǎn)權(quán)比率。
4、潛力待發(fā)揮型負債結(jié)構(gòu)企業(yè):主要特征為低于合理產(chǎn)權(quán)比率。如果長期投資升高，則企業(yè)使用自有資金比長期負債更有利，即保持這種較高數(shù)量的自由資金是必要的。
5、獨立經(jīng)營型企業(yè):主要特征為高于合理負債經(jīng)營率。如果企業(yè)的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)比重過高，則生產(chǎn)經(jīng)營性資金不足，長期負債償還有可能出現(xiàn)問題，應(yīng)當引起注意。
6、不獨立經(jīng)營型企業(yè):主要特征為低于合理負債經(jīng)營率。在分析時要注意，企業(yè)的利潤率如果增長，說明企業(yè)的負債經(jīng)營比較安全。
四、償債能力分析
企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。因此企業(yè)有無償債能力，是投資者、債權(quán)人以及企業(yè)相關(guān)利益者都非常關(guān)心的問題，對它的分析就顯得尤為重要。
1、資產(chǎn)負債率和凈資產(chǎn)報酬率
資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)長期償債能力的主要指標之一。資產(chǎn)負債率是負債與資產(chǎn)的比率。通常認為60-70%為合理區(qū)間范圍。低于30%，說明企業(yè)的經(jīng)濟實力較強，負債較少，資金來源充足。但適當舉債對于企業(yè)發(fā)展及規(guī)模擴大是有一定的作用的，所以，企業(yè)的潛力還有待發(fā)揮。大于70%，比率過高，超過債權(quán)人心理承受程度，則難以籌到資金，籌資風(fēng)險加大；且利息負擔增加，償債風(fēng)險也隨之增加。
但一些高成長的企業(yè)，可能在其能力范圍內(nèi)，通過舉債來擴大生產(chǎn)規(guī)模，投入到高報酬的項目中，雖然其資產(chǎn)負債率偏高，但從長遠看，它是有一定的高收益的；相反，一些規(guī)模小，盈利能力差的企業(yè)，其資產(chǎn)負債率可能會很低，但并不能說明其償債能力很強。因此，企業(yè)長期償債能力的衡量不僅要看資產(chǎn)負債率單項指標，還應(yīng)該與企業(yè)的凈資產(chǎn)報酬率(凈利潤與凈資產(chǎn)的比值)相結(jié)合。如果其資產(chǎn)獲利能力很強，保持較高的資產(chǎn)負債率是可行的。
2、 流動比率和速動比率
這是考察企業(yè)短期償債能力的重要指標。流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的比值。流動比率可以反映公司短期償債能力，即公司用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。該比率越高，說明公司償還流動負債的能力越強。一般認為，生產(chǎn)企業(yè)正常的流動比率是2，下限是1.25，低于該數(shù)值，公司償債風(fēng)險增加。
速動比率也叫酸性測試比率，是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動負債的比值。通常認為正常的速動比率為1，下限是0.25，低于該界限的速動比率被認為是短期償債能力偏低。
3、流動資產(chǎn)和流動負債
通常認為流動資產(chǎn)與流動負債同比例增長，并且利潤總額也隨之增長是企業(yè)比較理想的狀況，說明企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模有較大的發(fā)展下，暫時不存在無法償還債務(wù)的風(fēng)險。但如果流動負債的增長速度遠遠大于流動資產(chǎn)的增長速度，說明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展過快，資金來源顯得不足，企業(yè)有可能出現(xiàn)無法償還債務(wù)的風(fēng)險。
通過流動資產(chǎn)和流動負債圖我們看到，新都酒店從2000年開始，其流動負債的增長速度要遠遠大于流動資產(chǎn)的增長，到了2002年，流動負債的增長幅度要超過流動資產(chǎn)的增長幅度2倍以上，企業(yè)的短期資金壓力逐漸偏大，其短期償債能力有一定的風(fēng)險。
五、現(xiàn)金流量質(zhì)量分析
所謂現(xiàn)金流量的質(zhì)量，是指企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標進行運轉(zhuǎn)的質(zhì)量。具有較好質(zhì)量的現(xiàn)金流量應(yīng)當具有如下特征:第一，企業(yè)現(xiàn)金流量的狀態(tài)體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略要求；第二，在穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量應(yīng)當與企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤有一定的對應(yīng)關(guān)系，并能為企業(yè)的擴張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持。
在這里介紹幾個與現(xiàn)金流量有關(guān)的財務(wù)比率，有助于投資者對企業(yè)的現(xiàn)金流量的質(zhì)量進行分析。
1、凈現(xiàn)金流量適當比率
凈現(xiàn)金流量適當比率是用于確定企業(yè)從經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金能否充分用于支付其各項資本支出、存貨凈投資及發(fā)放現(xiàn)金股利的程度。其計算公式如下:
凈現(xiàn)金流量適當比率＝經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量之和／(資本支出＋存貨增加額＋現(xiàn)金股利)
如果該指標大于1表明企業(yè)從經(jīng)營活動中得到的資金足以應(yīng)付各項資本性支出、存貨凈投資、現(xiàn)金股利等，不用再對外融資；反之，則表明企業(yè)來自經(jīng)營活動的資金不足以供應(yīng)目前營運規(guī)模和支付股利的需要。此外，該指標還可以反映出通貨膨脹對企業(yè)現(xiàn)金需要的影響。
2、現(xiàn)金流動負債比率
現(xiàn)金流動負債比率是用來顯示企業(yè)的現(xiàn)金是否能夠償還到期債務(wù)的能力。其計算公式如下:
現(xiàn)金流動負債比率＝經(jīng)營活動中的現(xiàn)金凈流量／流動負債
現(xiàn)金流動負債比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越好；反之，比率越低，則表明企業(yè)短期償債能力越差，其現(xiàn)金流量的質(zhì)量就越差。一般認為該比率在40%以上比較理想。
3、現(xiàn)金流量對銷售收入的比率
現(xiàn)金流量對銷售收入的比率是反映企業(yè)營業(yè)所得的現(xiàn)金占其銷售收入的比重。其計算公式如下:
現(xiàn)金流量對銷售收入的比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／營業(yè)收入
現(xiàn)金流量對銷售收入的比率越高，企業(yè)營業(yè)收入面臨的風(fēng)險越小，企業(yè)營業(yè)收入的質(zhì)量越高。如現(xiàn)金流量對銷售收入的比率較低，而收入高，則表明企業(yè)有可能是通過增加應(yīng)收款為代價來實現(xiàn)的。
4、現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)的比率
現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)的比率反映企業(yè)營業(yè)所得現(xiàn)金占其資產(chǎn)總額的比重，反映以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的資產(chǎn)報酬率。其計算公式如下:
現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)的比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／資產(chǎn)總額
現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)的比率反映企業(yè)總資產(chǎn)的運營效率。該指標越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)運營效率越高。該指標應(yīng)該與總資產(chǎn)報酬率指標相結(jié)合運用，對于總資產(chǎn)報酬率較高的企業(yè)，如果該指標較低，說明企業(yè)的銷售收入中的現(xiàn)金流量的成分較低，企業(yè)的收益質(zhì)量就會下降。
當然，在分析公司的現(xiàn)金流量的質(zhì)量時，我們應(yīng)該注意以下問題:(1)辨證地看待現(xiàn)金流入流出量。公司在投資活動中發(fā)生的各項現(xiàn)金支出，實際上反映了其為拓展經(jīng)營業(yè)務(wù)所做的努力。企業(yè)從經(jīng)營活動、籌資活動中獲得的現(xiàn)金再投資出去，是為了今后更大的發(fā)展。現(xiàn)金不流出是不能為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益的，尤其對于處在快速成長時期的公司，大量的現(xiàn)金流出是十分必要的。從公司長遠發(fā)展的利益出發(fā)，短期的大量現(xiàn)金流出是為以后較高的盈利回報和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入打基礎(chǔ)。相反，如果公司出現(xiàn)了大量的現(xiàn)金凈流入，也未必是一件好的事情，此時必須分析現(xiàn)金流入的來源，否則容易導(dǎo)致錯誤的判斷。(2)重視對附注的分析。企業(yè)在會計表附注中披露將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的信息。因此與凈利潤有關(guān)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的過程是作為附注在表外反映的，所以在對現(xiàn)金流量進行具體分析中，必須重視對附注的分析。(3)注意現(xiàn)金流量的橫向和縱向分析。通過縱向的分析，可以比較公司的現(xiàn)金流量的狀況，推斷公司未來的現(xiàn)金流量，進而得出公司的收現(xiàn)能力和償債風(fēng)險。另外，研究公司自身的數(shù)據(jù)，沒有可比性，必須結(jié)合公司所屬的行業(yè)或地區(qū)進行橫向比較，才具有實際意義。
六、沃爾比重績效評價
通過公司各項指標與行業(yè)平均值的比較分析，給予綜合評分，并按檔次評定其財務(wù)水平級別，從而反映企業(yè)位于行業(yè)中的經(jīng)營管理水平。它能夠比較直觀和客觀地為投資者判斷企業(yè)的財務(wù)狀況的總體水平，揭示其所面臨的風(fēng)險大小和成長空間。美國沃爾比重績效評估方法就是基于這一原理建立的綜合財務(wù)評分方法。
1、評價方法
1) 在確定好評價體系指標之后，確定評價標準值。其標準值是依據(jù)公司同行業(yè)、同一時期、同一指標而計算出的平均值。
2) 計算本企業(yè)財務(wù)各項指標的實際值，將實際值與標準值相比，得出關(guān)系比率。其中:如果實際值／標準值＜1，關(guān)系比率＝實際值／標準值。如果實際值／標準值≥1，關(guān)系比率＝1。
3) 計算各項指標的綜合系數(shù)。這一綜合系數(shù)可作為綜合評價財務(wù)狀況的依據(jù)。各項比率的綜合系數(shù)＝各項指標的關(guān)系比率×重要性系數(shù)。
4) 綜合系數(shù)的合計數(shù)＝∑各項比率的綜合系數(shù)≤1。
5) 按100分制對某一企業(yè)進行沃爾比重分析法綜合評分，各項比率的得分＝該比率綜合系數(shù)×100，企業(yè)綜合評分＝綜合系數(shù)合計×100，綜合評價結(jié)果按A、B、C、D、E(或優(yōu)、良、中、低、差)五檔劃分如下:
優(yōu)(A):綜合評價得分達到85分以上(含85分)；
良(B):綜合評價得分達到70-85分以上(含70分)；
中(C):綜合評價得分達到50-70分以上(含50分)；
低(D):綜合評價得分達到40-50分以上(含40分)；
差(E):綜合評價得分達到40分以下。
2、美國沃爾比重績效評價指標體系表
指標類型 具體指標 重要性系數(shù)
(一)償債能力 1、流動比率 0.06
2、速動比率 0.05
(二)財務(wù)杠桿 1、資產(chǎn)負債率 0.06
2、已獲利息倍數(shù) 0.05
(三)盈利能力 1、銷售利潤率 0.09
2、毛利率 0.05
(四)投資報酬率 1、總資產(chǎn)報酬率 0.08
2、股東權(quán)益報酬率 0.2
(五)經(jīng)營效率 1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.09
2、營業(yè)周期 0.09
(六)成長性 1、三年凈利潤平均增長率 0.09
2、三年銷售平均增長率 0.09
合計 1
七、杜邦財務(wù)分析
杜邦財務(wù)分析體系（The Du Pont System）就是一種比較實用的財務(wù)比率分析體系。這種分析方法首先由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來，故稱之為杜邦財務(wù)分析體系。這種財務(wù)分析方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標–權(quán)益凈利率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險，從而滿足經(jīng)營者通過財務(wù)分析進行績效評價需要，在經(jīng)營目標發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正。
權(quán) 益 凈 利 率 = 凈利 / 凈資產(chǎn)
權(quán) 益 凈 利 率 = 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率
權(quán) 益 乘 數(shù) = 1/ （1- 資產(chǎn)負債率）
資 產(chǎn) 負 債 率 = 負債總額 / 資產(chǎn)總額
資 產(chǎn) 凈 利 率 = 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
銷 售 凈 利 率 = 凈利 / 銷售收入
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/資產(chǎn)總額
凈 利 = 銷售收入 – 全部成本 + 其它利潤 – 所得稅
全 部 成 本 = 制造成本 + 管理費用 + 銷售費用 + 財務(wù)費用
資 產(chǎn) 總 額 = 長期資產(chǎn) + 流動資產(chǎn)
流 動 資 產(chǎn) = 現(xiàn)金有價證券 + 應(yīng)收賬款 + 存貨 + 其它流動資產(chǎn)
權(quán) 益 凈 利 率 = 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
權(quán)益凈利率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率,具有很強的綜合性。由公式可以看出：決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個方面–權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個比率分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。這樣分解之后，可以把權(quán)益凈利率這樣一項綜合性指標發(fā)生升降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，比一項指標能提供更明確的，更有價值的信息。
權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率影響。負債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險。資產(chǎn)凈利率是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。
銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。這方面的分析是有關(guān)盈利能力的分析。這個指標可以分解為銷售成本率、銷售其它利潤率和銷售稅金率。銷售成本率還可進一步分解為毛利率和銷售期間費用率。深入的指標分解可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，如售價太低，成本過高，還是費用過大。當然經(jīng)理人員還可以根據(jù)企業(yè)的一系列內(nèi)部報表和資料進行更詳盡的分析。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標。對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，則需對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進行分析。除了對資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進行分析外，還可以通過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問題出在哪里。
杜邦財務(wù)分析體系的作用是解釋指標變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向。
八、財務(wù)警告分析
1、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物占總資產(chǎn)比例下降，可能出現(xiàn)流動性問題，可能需要借款。
2、應(yīng)收賬款增長遠遠超出銷售的增長，收入確入可能過于激進-過早記錄收入或放寬客戶支付條款。
3、應(yīng)收賬款增長遠遠低于銷售的增長，應(yīng)收賬款可能歸類錯誤，記入其它資產(chǎn)科目。
4、壞賬準備相對于總應(yīng)收賬款下降，準備不足或夸大銷售收入。
5、未收取的應(yīng)收賬款增長遠遠快于銷售或已收取的應(yīng)收賬款增長，銷售收入的大部分可能來自于完成比例會計方法下的銷售。
6、存貨增長遠遠快于銷售收入、銷售成本以及應(yīng)付賬款增長，存貨可能已經(jīng)廢棄，需要注銷；或可能對某此銷售收入沒有記錄銷售成本。
7、存貨準備相對于存貨下降，準備不足及夸大營業(yè)收入。
8、預(yù)付費用（其它資產(chǎn)）相對于資產(chǎn)總額急劇上升，可能不適當?shù)貙⒛炒藸I業(yè)費用資本化。
9、固定資產(chǎn)相對于資產(chǎn)總額急劇上升或下降，可能不適當?shù)鼐S修費用資本化或沒有增加新的固定資產(chǎn)。
10、固定資產(chǎn)上升時，累計折舊卻下降，沒有支取足夠的折舊費用-夸大營業(yè)收入。
11、還有更多……
九、指標說明
流動比率：它測量企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。在正常情況下，流動比率應(yīng)該大于1。一般來說，流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強。合理的流動比率水平取決于兩個因素：一是流動性資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，流動性資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度比較快，合理的流動比率水平可以比較低；二是流動性資產(chǎn)的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)。
速動比率：它測量企業(yè)不依靠銷售存貨而償還全部短期債務(wù)的能力。因為速動比率辦包括最具流動性資產(chǎn)（貨幣資金+應(yīng)收賬款），與流動比率相比，它能夠更準確地測量企業(yè)資產(chǎn)的流動性水平，尤其是，當存貨占流動資產(chǎn)較大比例時，這一點更重要。速動比率小于1，意味著企業(yè)不賣出存貨就不能償還其短期債務(wù)。在這種情況下，存貨的質(zhì)量和存貸銷售周期是極其重要的。
存貨流動負債比率：它可以進一步證實企業(yè)資產(chǎn)的流動性和流動比率的質(zhì)量。在流動比率一定的情況下，存貨流動負債比率越小，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越好，流動比率的質(zhì)量越高。
凈營運資金：它測量按照面值將流動性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，清償全部流動性負債后，剩余的貨幣量。凈營運資金越多，意味著企業(yè)用長期債務(wù)融資的流動性資產(chǎn)越多，企業(yè)償還短期債務(wù)的可能性越大。
現(xiàn)金流動負債比率：它是從經(jīng)營現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行考察。該指標較大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，能夠保障企業(yè)按時償還到期債務(wù)。但也不是越大越好，太大則表示企業(yè)流動資金利用不充分，收益能力不強。
現(xiàn)金負債比率：將速動比率與現(xiàn)金負債比率相比較，可以判斷速動比率的質(zhì)量。在速動比率一定的條件下，現(xiàn)金負債比率越大，速動比率的質(zhì)量越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越好。
存貨周轉(zhuǎn)率：它測量企業(yè)的存貨管理水平。將企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均值比較，可以判斷企業(yè)是否有過多的存貨。
存貨銷售期：它影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性，存貨銷售期越短，企業(yè)的資產(chǎn)流動性越好，現(xiàn)金流量越充足。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：它測量在1年內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大，應(yīng)收賬款質(zhì)量越好，流動性越強。
應(yīng)收賬款回收期：它測量企業(yè)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金所花費的時間。應(yīng)收賬款回收期越短，應(yīng)收賬款質(zhì)量越高。高質(zhì)量的應(yīng)收賬款可以增加企業(yè)的現(xiàn)金流量。
應(yīng)付賬款償還期：它測量企業(yè)能夠得到供貨商賒銷的程度或未到期應(yīng)付賬款的時間（天數(shù)）。其中：付息負債包括短期借款、長期借款、應(yīng)付債券、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付短期債券、一年內(nèi)到期的長期負債等。
經(jīng)營性循環(huán)周期：它越長，企業(yè)需要的營運資金越多。將企業(yè)的流動比率進行同業(yè)比較，以及分析企業(yè)的經(jīng)營性循環(huán)周期，我們可以更準確地判斷企業(yè)營運資金的充足程度。
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：它反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率，指標越高效率越好。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率。
可用資本：它反映企業(yè)可用于長期發(fā)展以及基本建設(shè)方面的資本。
債務(wù)凈資產(chǎn)比率：它衡量企業(yè)的負債總額占凈資產(chǎn)的比重，比率越高，企業(yè)信用越壞。
短期債務(wù)權(quán)益比率：它可視為債務(wù)凈資產(chǎn)比率的補充，它側(cè)重于流動負債，與債務(wù)凈資產(chǎn)比率結(jié)合起來可以了解企業(yè)的債務(wù)情況。
資產(chǎn)負債率：它反映了企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。
銀行家比率：它衡量了在企業(yè)全部可用資本中由所有者擁有的資本所占的比重。
產(chǎn)權(quán)比率：它反映了企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。
有形凈值債務(wù)率：它是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，是更為謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。
已獲利息倍數(shù)：它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。
長期資產(chǎn)適合率：它可以從企業(yè)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)方面反映了企業(yè)的償債能力。反映了企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財務(wù)風(fēng)險的大小。該指標在充分反映企業(yè)償債能力的同時，也反映了企業(yè)資金使用的合理性，分析企業(yè)是否存在盲目投資、長期資產(chǎn)擠占流動資金、或者負債使用不充分等問題。從維護企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長期安全性角度出發(fā)，該指標數(shù)值較高比較好，但過高也會帶來融資成本增加的問題，理論上認為該指標大于等于 1 比較好。
銷售凈利率、銷售毛利率：它反映企業(yè)的獲利能力，越高獲利能力越強。
資產(chǎn)凈利率：它反映企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與所有者權(quán)益的比率，反映投資與報酬的關(guān)系。可以評估企業(yè)的管理效率和盈利能力，是預(yù)測企業(yè)盈利水平的重要指標。一般不能低于同期國債收益率。
銷售額增長率、凈資產(chǎn)增長率、利潤增長率: 此三個指標反映企業(yè)利潤增長趨勢。
現(xiàn)金到期債務(wù)比：它反映經(jīng)營現(xiàn)金凈流量可以歸還本期到期債務(wù)的比率，本期到期的債務(wù)是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。
現(xiàn)金流動負債比率：它是從經(jīng)營現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行考察。該指標較大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，能夠保障企業(yè)按時償還到期債務(wù)。但也不是越大越好，太大則表示企業(yè)流動資金利用不充分，收益能力不強。
現(xiàn)金負債比率：將速動比率與現(xiàn)金負債比率相比較，可以判斷速動比率的質(zhì)量。在速動比率一定的條件下，現(xiàn)金負債比率越大，速動比率的質(zhì)量越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越好。
銷售現(xiàn)金比率：反映每元銷售收入得到的凈現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好。
每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量：反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，就要借款分紅。
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率：反映企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。
營運指數(shù)：反映經(jīng)營現(xiàn)金凈流動量占經(jīng)營所得現(xiàn)金的情況，小于說明收益質(zhì)量不夠好。有些經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金未收回。
核心關(guān)注：拓步ERP系統(tǒng)平臺是覆蓋了眾多的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、行業(yè)應(yīng)用，蘊涵了豐富的ERP管理思想，集成了ERP軟件業(yè)務(wù)管理理念，功能涉及供應(yīng)鏈、成本、制造、CRM、HR等眾多業(yè)務(wù)領(lǐng)域的管理，全面涵蓋了企業(yè)關(guān)注ERP管理系統(tǒng)的核心領(lǐng)域，是眾多中小企業(yè)信息化建設(shè)首選的ERP管理軟件信賴品牌。
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